La spesa USA sale dello 0,5%, ma i consumi reali quasi non crescono
Pagare di più non significa riempire di più il carrello. Nel comunicato del 29 ottobre, BEA indica che a settembre la spesa è salita dello 0,5% mensile in dollari correnti, ma meno dello 0,1% in termini reali. Più denaro speso, con volumi quasi fermi.
I prezzi separano importi e quantità
PCE comprende beni e servizi acquistati dai residenti USA o per loro conto. I valori nominali usano i prezzi correnti; quelli reali eliminano gli effetti delle variazioni di prezzo. L’indice PCE è salito dello 0,5% a settembre. Il maggiore esborso non dimostra quindi un forte aumento delle quantità.
La tabella BEA arrotonda la crescita reale allo 0,0%. Il testo precisa un aumento di 2,6 miliardi di dollari, inferiore allo 0,1% mensile. Non equivale a zero esatto o a una diminuzione. Il primo grafico segue l’arrotondamento e spiega il piccolo incremento positivo nella didascalia.
Il reddito può salire mentre il potere d’acquisto scende
Reddito personale e reddito disponibile sono aumentati entrambi dello 0,2%. Il reddito disponibile reale è però sceso dello 0,3%, perché i prezzi sono cresciuti più rapidamente. L’importo dopo le imposte e ciò che può comprare sono misure diverse, non contraddittorie.
Esempio ipotetico: il reddito passa da 100 a 100,2 e il prezzo dello stesso paniere da 100 a 100,5. La quantità acquistabile diminuisce di circa lo 0,3%. Non replica il calcolo BEA, ma chiarisce perché reddito e prezzi vadano letti insieme.
I servizi pesano di più sull’aumento nominale
L’incremento PCE nominale è di 113,1 miliardi di dollari: 35,1 per i beni e 78,1 per i servizi. Le piccole differenze nella somma derivano dagli arrotondamenti. Sono variazioni di livelli annualizzati destagionalizzati, non pagamenti aggiuntivi di quell’importo effettuati solo a settembre.
Il contributo nominale dei servizi è maggiore. Ciò non dimostra una crescita superiore dei volumi né vendite migliori in tutti i settori. I dollari correnti comprendono prezzi e quantità. Il secondo grafico confronta incrementi nella stessa unità senza suggerire una precisione eccessiva delle quote.
Risparmio al 3,8% e prossima uscita
Il tasso di risparmio rapporta il risparmio personale aggregato al reddito disponibile. Non significa che ogni famiglia risparmi il 3,8%. Le plusvalenze da rincari degli asset non sono semplicemente aggiunte al reddito. Quel rapporto, da solo, non descrive la riserva finanziaria di ogni famiglia.
I prezzi PCE sono saliti del 3,6% annuo e del 3,1% senza alimentari ed energia; mensilmente dello 0,5% e 0,3%. Sono periodi diversi dai valori trimestrali annualizzati del GDP pubblicato quel giorno. Il prossimo comunicato è il 25 novembre: sarà utile seguire insieme volumi e potere d’acquisto. Informazioni economiche, non consulenza d’investimento individuale.