Расходы США выросли на 0,5%, но реальное потребление почти не изменилось
Больший платёж не обязательно означает большую корзину покупок. По публикации BEA от 29 октября расходы в сентябре выросли на 0,5% к августу в текущих долларах, а реально — менее чем на 0,1%. Денег потратили больше, но объём потребления почти не увеличился.
Между суммой и объёмом стоят цены
PCE охватывают товары и услуги, приобретённые жителями США или от их имени. Номинальные значения используют текущие цены, реальные исключают их изменение. Индекс цен PCE в сентябре вырос на 0,5%. Поэтому рост долларовых расходов не доказывает сильного увеличения количества.
В таблице BEA реальный рост округлён до 0,0%. Текст уточняет прибавку 2,6 миллиарда долларов, менее 0,1% за месяц. Это нельзя пересказывать как ровно нулевой рост или снижение. Первый график использует округление таблицы и поясняет небольшой положительный результат.
Доход растёт, покупательная способность может снижаться
Личный и располагаемый доход выросли каждый на 0,2%. Реальный располагаемый доход, однако, сократился на 0,3%, поскольку цены росли быстрее. Денежная сумма после налогов и количество доступных покупок — разные показатели, поэтому противоречия нет.
Условный пример: доход увеличился со 100 до 100,2, а цена одной корзины — со 100 до 100,5. Доступное количество корзин уменьшается примерно на 0,3%. Это не воспроизведение расчёта BEA, а объяснение связи доходов и цен.
Услуги дали большую часть номинальной прибавки
Номинальные PCE увеличились на 113,1 миллиарда долларов: товары — на 35,1 миллиарда, услуги — на 78,1 миллиарда. Небольшое расхождение суммы связано с округлением. Это изменения сезонно скорректированных уровней в годовом выражении, не дополнительные платежи только за сентябрь.
Вклад услуг в номинальный прирост больше. Но это не доказывает более быстрый рост их физического объёма или улучшение продаж во всех отраслях. Текущие доллары включают цены и количество. Второй график сравнивает прибавки в одинаковых единицах, не приписывая долям лишнюю точность.
Сбережения 3,8% и следующая публикация
Норма сбережений делит совокупные личные сбережения на располагаемый доход. Это не значит, что каждая семья сберегла 3,8%. Прирост стоимости активов также не добавляется к доходу напрямую. Одна эта доля не описывает финансовый запас каждой семьи.
Цены PCE выросли на 3,6% за год, без продуктов и энергии — на 3,1%; за месяц — на 0,5% и 0,3%. Это другие периоды, чем квартальные годовые темпы GDP того же дня. Следующий выпуск — 25 ноября: стоит следить за совместным восстановлением объёма и покупательной способности. Экономическая информация, не индивидуальная инвестиционная рекомендация.