FRBは金利を据え置きましたが、反対2票は利上げを求めました
据え置きという見出しだけでは静かな会合に見えるかもしれません。10月28日のFRBは目標範囲を3.75〜4.00%に維持しましたが、反対した2人は0.25ポイントの利上げを望みました。発表は14時EDT、韓国時間では29日午前3時です。
9月に上げた水準を維持しました
9月16日のFOMCは12対0で0.25ポイント引き上げ、3.75〜4.00%にしました。10月はその高い水準を維持したのであって、前回の利上げを戻していません。同じ数字でも会合ごとの変化は違います。
図は二つの決定の下限と上限を示します。日々取引される実勢金利や予測ではありません。政策水準と今回の変更を分けると、据え置きを自動的に緩和と読むことを避けられます。
反対票は方向も大切です
10月の採決は10対2でした。Lisa D. CookとBeth M. Hammackは0.25ポイントの引き上げを希望しました。利上げを求める反対と利下げを求める反対では意味が違い、この2票を次回の確率にはできません。
9月は利上げに全員が賛成し、10月は維持する多数と追加引き締めを望む少数に分かれました。近い利下げも次回利上げの確定も示しません。現在の水準と判断の違いが見えます。
3.90%や4.00%は別の道具です
10月29日適用の実施要領は準備預金への付利を3.90%、常設翌日物repoを4.00%、翌日物reverse repo提示金利を3.75%に維持します。対象取引が違う道具で、銀行預金や融資金利と同じものではありません。
Federal funds rateは預金取扱機関間の翌日物準備金貸借の金利です。運営手段は実勢を目標範囲に誘導します。設定が同じでも企業融資・住宅ローン・為替まで同じとは限りません。満期、信用、期待がそれぞれ違うためです。
水準と方向を一緒に読みましょう
今回は利上げ後の据え置きで、反対票は追加利上げの方向でした。目標範囲と運営手段も分けると数字を整理できます。次回も見出しだけでなく水準と反対の方向に注目したいところです。本稿は経済情報であり投資助言ではありません。