聯準會維持利率不變，但兩張反對票希望升息

利率不變似乎意味平靜的會議。10月28日，聯準會維持3.75—4.00%的目標區間，但兩位反對者都希望升息0.25個百分點。聲明於美東夏令時間14點發布，韓國時間為10月29日凌晨3點。

保留9月升息後的水準

9月16日，FOMC以12比0通過升息0.25個百分點，至3.75—4.00%。10月保留的是這個較高水準，並沒有撤回上次升息。同一區間在兩次會議中的變動意義不同。

圖表呈現兩次決策的上下限，並非每日實際交易利率或預測。政策水準與當次變動是兩項資訊。不變不自動等於寬鬆。

10月表決為10比2。Lisa D. Cook與Beth M. Hammack傾向升息0.25個百分點。要求升息的兩票與要求降息的兩票含義不同，也不能換算成下次決策機率。

9月一致同意升息，10月則是多數維持、少數希望進一步緊縮。這不能證明即將降息，也不能確認下次必然升息，而是顯示目前水準與判斷分歧。

10月29日起生效的操作說明維持準備金餘額利率3.90%、常設隔夜附買回利率4.00%、隔夜附賣回報價利率3.75%。它們對應不同工具與交易，不能與存款、放款利率混為一談。

Federal funds rate涉及存款機構間隔夜準備金借貸。操作工具協助把市場利率引導在目標內。設定不變不要求企業貸款、房貸或匯率都不變，因為期限、信用與市場預期不同。

這是升息之後的暫停，異議指向進一步升息。區分目標區間與操作工具，也能釐清同一天的其他數字。下次發布時，除了動詞，也要看水準和反對方向。本文提供經濟資訊，不構成投資建議。