US-Konsumausgaben steigen um 0,5 %, real wird kaum mehr gekauft
Eine höhere Zahlung bedeutet nicht automatisch einen größeren Warenkorb. Laut BEA-Veröffentlichung vom 29. Oktober stiegen die nominalen Konsumausgaben im September gegenüber August um 0,5 %. Real betrug das Plus weniger als 0,1 %. Mehr ausgegebenes Geld ging also mit nahezu unverändertem Konsumvolumen einher.
Zwischen Geldbetrag und Menge stehen die Preise
PCE umfasst Waren und Dienstleistungen, die von oder für US-Einwohner gekauft werden. Nominale Werte verwenden aktuelle Preise, reale Werte bereinigen Preisänderungen. Der PCE-Preisindex stieg im September um 0,5 %. Das erklärt, warum der höhere Ausgabenbetrag keinen kräftigen Mengenzuwachs belegt.
Die BEA-Tabelle rundet den realen PCE-Anstieg auf 0,0 %. Der Text nennt genauer 2,6 Milliarden Dollar beziehungsweise weniger als 0,1 % monatlich. Daraus darf weder exakt null Wachstum noch ein Rückgang werden. Die erste Grafik verwendet die Tabellenrundung und erläutert den kleinen positiven Wert in der Bildunterschrift.
Mehr Einkommen kann weniger Kaufkraft bedeuten
Persönliches Einkommen und verfügbares Einkommen stiegen jeweils um 0,2 %. Das reale verfügbare Einkommen sank jedoch um 0,3 %, weil die Preise schneller zunahmen. Der Geldbetrag nach Steuern und seine Kaufkraft sind unterschiedliche Größen; die beiden Entwicklungen widersprechen sich nicht.
Ein fiktives Beispiel macht es anschaulich: Das Nettoeinkommen steigt von 100 auf 100,2, der Preis desselben Warenkorbs von 100 auf 100,5. Die kaufbare Menge sinkt ungefähr um 0,3 %. Das bildet die BEA-Berechnung nicht nach, verdeutlicht aber den Zusammenhang zwischen Einkommen und Preisen.
Dienstleistungen trugen mehr zum Dollar-Anstieg bei
Der nominale PCE-Zuwachs betrug 113,1 Milliarden Dollar: 35,1 Milliarden bei Waren und 78,1 Milliarden bei Dienstleistungen. Rundung erklärt kleine Summenabweichungen. Es handelt sich um Veränderungen saisonbereinigter Jahresraten-Niveaus, nicht um tatsächlich zusätzlich im September gezahlte Monatsbeträge.
Dienstleistungen hatten den größeren nominalen Beitrag. Daraus folgt weder ein stärkerer realer Mengenzuwachs noch ein Aufschwung in jeder Branche. Nominale Beträge enthalten Preis- und Mengeneffekte. Die zweite Grafik vergleicht deshalb Zuwächse in derselben Einheit statt scheinbar exakter Kreisdiagrammanteile.
Sparquote von 3,8 % und der nächste Termin
Die Sparquote setzt die gesamte persönliche Ersparnis zum verfügbaren Einkommen ins Verhältnis. 3,8 % bedeutet nicht, dass jeder Haushalt diesen Anteil spart. Kapitalgewinne aus steigenden Vermögenspreisen werden auch nicht einfach dem Einkommen zugerechnet. Die Quote allein beschreibt daher keine individuelle finanzielle Reserve.
Die PCE-Preise stiegen gegenüber dem Vorjahr um 3,6 %, ohne Nahrungsmittel und Energie um 3,1 %; monatlich waren es 0,5 % und 0,3 %. Das sind andere Zeiträume als die annualisierten Quartalswerte der GDP-Veröffentlichung. Am 25. November folgt die nächste Ausgabe. Interessant bleibt, ob Konsumvolumen und Kaufkraft gemeinsam zulegen. Wirtschaftsinformation, keine individuelle Anlageberatung.